Quale asset allocation a settembre 2006

Autunno, dove vanno i mercati

A partire da Luglio di quest''anno le azioni statunitensi del comparto tecnologico hanno cominciato a muoversi molto più del mercato (+13% per l''indice di settore), rovesciando una tendenza oramai pluriennale per cui il comparto si è comportato decisamente peggio degli indici nel loro complesso. Tale tendenza potrebbe anticipare una ripresa del ciclo economico americano, i cui tassi di crescita sono quest''anno inferiori a quelli europei (il Gdp di Eurolandia è cresciuto ad un ritmo del 3,6% dall''inizio dell''anno). La nostra impressione è che il meglio della crescita europea sia già alle spalle e che i provvedimenti in materia fiscale del governo italiano e tedesco porteranno ad un miglioramento dei conti pubblici delle rispettive economie ma zavorreranno pesantamente la crescita europea.
Nel comparto obbligazionario buone performance dal mercato giapponese, anche a nostro parere aiutato da uno yen destinato a migliorare nell''ultima parte dell''anno. La prolungata fase di debolezza della divisa giapponese dovrebbe favorire i conti degli esportatori tra cui a nostro parere spicca su tutti Sony.
Sul lato dei rischi, un possibile rallentamento della Cina, dove la politica monetaria della banca centrale sta dventando sempre più restrittiva.
Proponiamo qui due diversi approcci alla gestione del risparmio: un portafoglio piu' aggressivo, tutto azionario ed uno piu' tranquillo, parzialmente obblgazionario. Tutti i itoli azionari sono scelti sulla base dei loro fondamentali (fatturato, utili, crescita, rapporto prezzo/dividendo ecc.)

L'azionario di finanze net, performance stellare
Consulenza a cura di ONIS S.r.l.
Agosto e' stato un mese di grande soddisfazione per il nostro portafoglio, che mette a segno un rialzo del 4,63% contro meno dell''1% del mercato. La performance cumulativa si porta al 15,45% (nove mesi) contro circa la metà per i benchmark (meno dell''8%). Due modifiche al portafoglio:
Vendiamo Wolters Kluwer e la metà di Telecom Italia Risparmio, con il ricavato compriamo Agilent Technologies e Verizon (si vedano gli articoli recenti sui due titoli. La nuova composizione è la seguente:

Time Warner      10%
Richemont         10%
Telecom It. r.      10%
Verizon              10%
Fraport               10%
Mitsubishi           10%
Agilet Tech         10%
Allianz                10%
Air liquide           10%
Enel                   10%

Il bilanciato di finanze.net, altra buona prova
Consulenza a cura di ONIS S.r.l.
Ad Agosto nuova conferma sul bilanciato di  finanze.net. che mette a segno una performance dello 0,96%, contro circa la metà per il benchmark, nonostante metà del portafoglio sia investito in obbligazioni giapponesi, con il cambio euro yen che è andato alle stelle. Continuiamo a scommettere su una prossima rivalutazione della divisa giapponese e sostiutiamo Cable & Wireless con Verizon, e Lufthansa con Ryannair. La performance cumulata per i nove mesi sale al 8,2% contro il 3,8% del benchmark.
La nuova composizione del portafolio è quindi la seguente:
Yahoo:                10%
Enel:                   10%
Ryan Air:             10%
Verizon:               10%
Mitsubishi:           10%
Resto Bei   2,125% 20/9/2007 yen

a cura di www.finanze.net